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新朋股份:拓展高端汽车零部件领域推动企业新一轮增长,建议询价区间15.60~17.40元

发布时间:2009-12-15    研究机构:申万宏源

建议询价区间 15.60~17.40 元。我们预计公司09、10、11 年完全摊薄EPS为0.47 元、0.60 元和0.71 元,结合近期发行的中小板公司估值情况,考虑公司可持续的市场拓展能力,我们认为合理的询价区间在15.60~17.40 元之间,对应2010 年26 倍~29 倍的市盈率。

围绕金属冲压钣金技术,多元化业务发展。公司擅长各种模具的设计和以“硬模”冲压及钣金工艺生产各种复杂的金属零部件,主要产品盈利能力较高,围绕金属冲压钣金技术的多元化业务带来协同效应,提高公司抗风险能力。

与行业国际龙头合作迅速拓展应用领域,推动公司快速、持续增长。公司选择了与新领域行业龙头的策略,并且迅速跻身这些公司主要的供应商,而每一次新领域的拓展都能为公司在一定时期内带来高速增长。

如果有合适的新的应用领域,公司的成长路径可以复制。我们认为,公司具有锐意进取不断开拓新市场的积极意愿,并在长期的市场拓展中积累了丰富的经验,总结出了适合自己的竞争策略,同时围绕冲压和钣金技术不断加强自身核心竞争力,使得公司过去十几年的快速成长可以持续。如果有合适的新的应用领域,公司过去成长的路径极有可能再次被复制。

借道一级供应商进入汽车零部件领域,募集资金项目确定性强。公司依旧采取与行业龙头结成战略合作的策略进入汽车零部件领域,选择与优秀的一级汽车零部件供应商合作,募投项目确定性强,保证下使公司的投入能够较快地转化为产出,并可以使公司快速地融入全球汽车零部件采购体系,为今后进一步拓展汽车零部件领域打好扎实基础。

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