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新朋股份:创新优势保障议价能力

时间:2011-03-31    机构:华宝证券

2010年业绩低于预期。新朋股份(002328)2010年业绩低于预期,主要原因是由于受汇率波动、原材料价格上涨、运输量增加和运费单价上涨等综合因素影响,导致公司综合毛利率下降6.93个百分点。

组织结构调整奠定未来增长基础。公司根据企业的战略发展目标和经营业务不断扩张的需要,设立了四个事业部,即:通信事业部、精密机械事业部、汽车零部件事业部、电子电器事业部,并招聘了相关的管理人员和工人,四个事业部的设立为公司未来快速发展奠定了基础;2010年公司还在美国马里兰州成立了美国公司,招聘了8名增在美国知名公司电机部门从事研究工作超过12年的优秀技术人员;同时,2010年还是公司募集资金投资项目和非募集资金投资项目投入的高峰期,支出了大量的费用但尚未贡献利润。

新产品研发成果丰硕。公司与松下一起成功研制出使用本体原材料直接“拉深凸台成型”代替原有“实心铆钉冲压铆接”工艺,大大降低了的原材料和人工成本;为巴西博泽、日本松下和瑞玛哈热水器供应国际水平的“高精度多工位级进模”;为A123设计了新能源汽车电池配套件样品外,为某太阳能设备公司设计并生产其所需的钣金配件;美国新朋用了不到3个月的时间完成同类3种功率的无刷电机样机研发。

新项目逐步开始贡献利润。公司引进的第一条平板电视结构背板全自动冲压生产线已安装到位,设备性能已达到批量生产标准并开始正常生产,实际产能预计达到25万套/月。计划投资的第二条自动化生产线将在2011年4月底完成并投产。通信事业部的功能性精密通信机柜生产线技改项目将于6月份投产;无刷电机样机已经出来,预计年底开始量产;汽车钣金将于今年贡献少量焊接钣金。

盈利预测与投资评级。我们维持2011、2012年每股收益0.81元和1.11元的预测,坚持看好公司的增长前景,重申“买入”评级。